去年6月18日，泡泡玛特宣布对Labubu 3.0系列进行大规模补货，并开启线上预售。短期内，这一举措似乎缓解了“一娃难求”的局面，消费者可以轻松买到。然而，随着供给端的持续放大，稀缺性消失，二手市场的供过于求现象变得愈发严重。
现在，泡泡玛特的门店和线上渠道补货频繁，消费者进入门店时常被告知“无货”，但实际情况是，店员频繁拉人进微信群发布补货信息，导致门店内常年有货但无人购买。曾经的“抢不到才是赚到”的购买氛围，变成了“买到就是赚到”的平价消费。
3. 投机与泡沫：IP时尚化的宿命
Labubu的崛起与衰落，实质上是潮玩行业特有的“情绪价值”与“稀缺性”逻辑的真实写照。
在走红初期，黄牛通过“击鼓传花”的游戏，利用心理暗示吸引消费者抢购，导致二手市场价格疯狂飙升，溢价甚至超过了20倍。然而，随着时间推移，消费者的“猎奇”心理逐渐退却。对于依赖“稀缺”属性的潮玩而言，一旦产品变得大众化，曾经的精英消费群体便会转而寻找新的“时尚标签”，导致原有IP被抛弃。
这正是投资人段永平在评论泡泡玛特时所指出的：“我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？”。现在看来，这个“过期”真的在逼近。
4. 前路何在？泡泡玛特能否复制下一个Labubu？
面对Labubu降温的现实，泡泡玛特的挑战在于如何继续向资本市场讲好增长的故事。过去一年，公司尝试在IP之外补齐短板，成立了独立珠宝品牌popop，打造了电影工作室，甚至推出了另一个爆款IP“星星人”。
然而，分析师指出，Labubu的泡沫已经明显。泡泡玛特的业绩虽然仍保持增长，但缺乏新的大爆款支持，未来的增长空间充满了不确定性。正如公司创始人王宁在业绩发布会上所言：“Labubu成为世界级IP后，其商业价值才刚刚开始，开始大家人声鼎沸地讨论，当人群散去，难道这个金矿就没了吗？”。
如今的Labubu，虽然仍能在二手平台上看到交易，但已经不再是那个能让人“买到就是赚到”的魔法IP。泡泡玛特需要面对的，是如何在这个“金矿”中寻找新的金矿。
结语：
泡泡玛特失去Labubu魔法的背后，是整个潮玩行业发展规律的写照。从“饥饿营销”到“大众消费”，从“情绪价值”到“理性投资”，每一个环节都可能是IP命运的转折点。对于消费者来说，这场“魔法的消失”，或许正是一次理性回归的机会。返回搜狐，查看更多